以独角兽身份登陆创业板的宁德时代迎来了年报首秀，喜中带有忧令一些资深投资者失望，不过主流对其的厚望并没有丧失。

增收不增利

宁德时代2018年年报显示，营业收入为296.11亿元同比增长48.08%，净利润为33.87亿元同比下降12.66%，基本每股收益1.6412元，拟每10股派现金红利1.42元（含税），而净利率为12.6%同比下降8.4%，毛利率为32.79%同比下降3.5%。

相比宁德时代的招股说明书中的数据，这是第一次出现净利润下降，毛利率持续下降（从2016年的43.70%跌倒2018年的32.79%）。

为何出现这种情况呢？营业成本大幅上升，特别是原材料价格降幅低于产品销售价格的降幅——宁德时代销售的动力电池均价为1150元，而2017年价格为1407元，下降257元、下降幅度为18.27%，而宁德时代销售的动力电池成本为758元，而2017年价格为920元，下降162元、下降幅度为17.60%。

如此一来，其51倍的市盈率、5.3倍的市净率就显得价值高估了。

市场占有率稳定

国内客户包含上汽、吉利、宇通、北汽、广汽、长安、东风、金龙、江铃、蔚来、威马、小鹏等，国外客户包含戴姆勒、宝马、大众、沃尔沃、捷豹路虎、致雪铁龙、现代等，几乎囊括了主流车企，如此才以23.4GWh的装机量获取41%的市场占有率为，保持动力电池全球第一称号，不过，如此高的市场占有率，想再进一步提高就很困难了，只能指望市场蛋糕不断做大。

来自乘联会的数据显示， 第一季度全国新能源汽车累计批发量达到 25.4 万台 同比增长117.8%，动力电池装机量为12GWh同比增长 170%，之所以这么高是因为2019 年新能源汽车补贴的过渡期，行业出现了抢装高峰，高峰过后才是真正的考验，特别是2020年补贴完全退出后，形式更为严峻。

现金流充裕

年报中，宁德时代也要亮点，那就是的现金流充裕，由经营活动产生的现金流净额为113.16亿元同比增长362.04%，之所以增加这么多是因为预收款大幅增加。所谓预收款就是在商品还没卖出时，提前从买房收的钱，预收款越多说明产品越好卖——宁德时代预收款项为49.94亿元，而2017年为2.03亿元，增长24.6倍。

日K线破位

宁德时代呈现破位下跌的情况，主要均线呈现下跌趋势，短线炒作难度很大，而周K线也不好看，倘若30周线被有效跌破，后续就有可能出现周线级别的大幅下跌，那可不秒了。

本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。

Q&A问答

科创板融券会不会实行T+0 ？

@大智若土：董师傅,好多人在争议科创板融券业务会不会实行T+0。为何这么关注这个？

@董师傅：其实主要是机构投资者、大户投资者与游资比较关注，散户很少关心这个。融券业务也就是做空，对科创板的影响不容忽视，监管层比较谨慎。之前主板、中小板的融券业务就是T+0，后来为了市场稳定才改了制度。科创板股票上市头五天不设涨跌幅限制，如果股票当天波动很大，之后日平仓不及时的话，损失很大，因此的确有相关建议实行T+。科创板放开之时，做多力量更为强大，做空的风险其实很高的，不要轻易去尝试。

看不懂的股票不要碰

@以前没瘦过：董师傅，看看兴齐眼药，11天10个涨停，看了一圈完全不知道在炒什么。

@董师傅：这种看不懂的妖股最好不要碰。兴齐眼药2018年报显示营业收入为4.31亿元同比增长19.78%，而净利润为1365.87万元反而同比下滑65.37%，前两大股东却在不断减持，这些都是负面因素。有消息说游资爆炒的因素或是两款新的眼药水获得批文，可医药股获得批文的比比皆是，也没看见这么暴增的，倘若把它当做妖股就容易理解了，就是游资找了一个噱头，玩起击鼓传花的游戏。

朗科科技核心专利快到期

@星河之尘：董师傅，朗科科技送股之后买入被套，没有之前网上说的修补缺口行情，这只股票可以长期持有吗？

@董师傅：建议不要。朗科科技为U盘的发明者，拥有“用于数据处理系统的快闪电子式外存储方法及其装置”的专利，涉足闪存领域的公司都要向朗科科技申请专利授权许可——朗科科技2018年净利润为0.65亿元，来自专利授权许可的收入就达到0.36亿元，其他业务要么毛利率太低，要么规模不大，譬如房屋租赁业务毛利率却高达85.7%，但营业收入规模仅有0.37亿元。朗科科技不能长线持有的关键是，核心专利在2019年11月14日失效，届时所有公司都将无偿使用该项专利。

电魂网络净利润连续两年下滑

@朝太阳看夕阳：董师傅，求分析电魂网络？

@董师傅：游戏公司电魂网络2018年年报显示，营业收入为4.48亿元同比下降10.19%，净利润为1.297亿元同比下降21.18%，净利润已经连续两年下滑了。究其原因为公司核心产品端游《梦三国》已经运营接近十年，充值流水、月平均活跃用户数及月平均付费用户数均出现了下滑，而公司全体产品无法补上亏空。端游曾经是中国游戏的主要市场，但随着移动手机的兴起，端游市场收入占比逐渐下降，由2012年的74.9%下降至2018年的28.9%。

保利地产业绩中规中矩

@登山东篱下：董师傅，点评一下保利地产年报吧。

@董师傅：保利地产是许多读者喜欢的股票，不少人中长线持有，收益也不错。从年报来看，大家还可以继续坚守：1.2018年公司营业收入为1946亿元同比增加32.7%，净利润金额为189亿元同比增长20.9%，每股收益1.59元同比增长20.5%，业绩中规中矩；2.2018年销售回款率达88%，经营性现金流大幅回正，同时销售费用率占比提升到3.1%；3.拥有在建面积10390万方、待开发面积9154万方，可满足未来2-3年的开发需要，其中一二线城市占比60%，产品结构上以刚需及改善型需求为主满足市场主流需求。

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