微软今晚将拉开美股科技巨头的财报周序幕，在上一季度报告“表现平平”后，市场更需要这一引领了今年大部分时间内AI风潮的巨头，来指明AI未来的发展方向。

微软(MSFT.US)10月25日晨间公布了截至9月30日的2024财年第一季度业绩，财报数据显示，微软实现六个季度以来最强劲的营收增长速度，核心业绩数据全线碾压市场预期。

随着全球科技企业竞相布局生成式AI产品，全球各大企业对其核心“现金牛”业务――Azure云计算服务的需求无比强劲，因此大幅提振整体营收，当前市场对ChatGPT等创新型人工智能产品的火热需求促使微软的企业型客户重新转向支出模式。

截至9月30日的第一财季，微软总营收增速达到13%，至565亿美元，大幅超过分析师平均预期(约545亿美元)，每股收益则达到了2.99美元，同样远超分析师平均预期的2.65美元。微软Azure云服务营收增速则达到29%，而上一季度的增幅为26%，29%这一增幅高于25%到26%微软提供的增速指引，也高于分析师平均预期增速26%。在公布财报后，微软股价在美股盘后交易中一度上涨超6%。

微软首席财务官Amy Hood 在最新的业绩电话会议上表示，根据汇率影响进行调整后，该公司预计到12月结束的这一季度，Azure云业务营收将同比增长26%或27%。这位首席财务官强调，微软下半财年，Azure云服务增速将“大致稳定”，并将显示生成式AI技术带来的影响越来越大。

机构汇编的数据显示，分析师们普遍预期微软的财年总营收增速有望在未来几年反弹，尤其是在2023财年有所放缓后，后续营收将恢复两位数级别增速。

营收全面爆发的背后，AI成为最大的功臣。

微软一直大力支持OpenAI并与之合作，但它还没有推出基于与ChatGPT创建者合作成果的大部分产品。不过这并不影响投资者的热情。Investin*.c*m的高级分析师Jesse Cohen表示：“结果表明，人工智能产品正在刺激销售，并已经对营收和利润增长做出了贡献。”

具体而言，微软智能云部门第一财季的收入增长19%达到了243亿美元，高于分析师们普遍预期的234.9亿美元。其中，Azure（大部分人工智能工作将在该平台上进行）的收入就增长了29%，高于分析师们26%的共识。

微软首席财务官Amy Hood表示，本季度Azure增长的大约3个百分点与人工智能相关。微软负责投资者关系的副总裁Brett Iversen则称，季度销售增长的很大一部分来自于客户重新开始使用微软的云服务，因为他们预期会使用人工智能服务。

TECHnalysis Research首席分析师Bob O'Donnell表示：“虽然单季度数据不能构成主要趋势，但微软和谷歌本季度的云计算业绩表明，Azure正在从竞争对手那里获得市场份额。可能是微软在他们的（人工智能）技术上发出了非常强烈的信息，让企业更加认真地考虑它们。”

随着全球逐渐迈入AI时代，微软旗下两大核心业务――以Azure云服务为核心的智能云业务，以及以Office系列产品为主的生产力与商业流程业务营收均未如市场所料放缓，反而因全球AI热潮而实现加速增长，“现金牛”业务Azure云服务带来的营收增速更是接近30%。

“如果我们看到Azure云营收逐渐稳定下来，那么市场对微软的乐观情绪就会回归，”Synovus Trust Co高级投资组合经理 Dan Morgan表示，“科技领域的企业型软件可能是目前最好的投资领域之一，微软看起来确实相当强劲。”

该公司公布的商业化销售额同样于市场预期，而个人电脑市场更加稳定也帮助提振了营收规模。“公司执行力超预期，个人电脑市场转向积极，云计算数据也显得乐观。” Hood在解释为何整体季度营收远超她7月提供的预估数据时表示。

详细的财报数据显示，包括Azure、GitHub、服务器产品、企业和云服务在内的“智能云业务”在截至9月份的第一财季营收约为243亿美元，同比增长约19%，高于分析师普遍预期的236.1亿美元。其中Azure云服务带来的营收增速则达到29%，超出26%这一分析师预期数据。

微软Azure云、亚马逊旗下AWS，以及谷歌旗下的谷歌云平台、都是全球主要的云计算服务提供商，他们提供从IaaS、PaaS到SaaS的一站式云服务部署。他们的用户既可以选择将应用程序部署在提供的云基础设施上，同样也能使用托管的云平台来开发和运行生成式AI等应用程序。这些公司都在全球范围内建立了庞大的数据中心网络，使用户能够选择离他们所在地区最近的数据中心来托管和处理他们的数据和应用程序。

生成式人工智能领域的蓬勃发展需要强大的云计算能力支撑，因此全球企业对微软云计算服务的需求变得愈发强劲。近期微软云服务营收规模重拾增长曲线，很大程度上表明这家老牌科技巨头的云计算相关服务正受益于全球企业布局人工智能(AI)的热潮带来的云计算服务需求爆发式增长。

此外，包括面向企业客户和个人消费端的Office系列产品、LinkedIn、Dynamics等产品和服务在内的“生产力与商业流程”业务营收则达到约186亿美元，同比增长约13%，分析师普遍预期则为183亿美元。

微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉(Satya Nadella)正在改造微软的整个产品套件，包括Office、Windows、搜索引擎和安全软件，以增加基于OpenAI核心大模型的功能，手握OpenAI股权的微软正尝试将生成式AI技术嵌入旗下核心产品。这一关键的合作关系帮助微软吸引了那些热衷于在自己的应用程序中使用ChatGPT和其他新型AI技术的企业型客户。这些新技术可以快速响应使用者提出的问题并生成内容。

这家美国老牌科技巨头已向初创公司OpenAI投资超百亿美元，这一合作使这家48岁的软件开发商在开发新应用程序的竞赛中处于科技行业的领先地位，这些基于AI技术的应用程序可以让客户从自己的数据和从网络上抓取的信息中生成新的内容。尽管微软已进行较大范围裁员，但该公司仍在庞大的人工智能项目所需的数据中心和芯片上投入了大量资金。

微软已经将全球大多数企业视为其生产力工具和操作系统的客户，该公司目前正在在测试一款价格更高、基于生成式AI技术的增强版Office软件。正如微软的高管们此前在业绩电话会议上所说:“我们现在通过我们的早期访问计划向大约600名付费企业客户推出Microsoft 365 Copilot ，阿联酋航空、通用汽车、Goodyear 和Lumen等组织的反馈是：它改变了员工的工作效率。”

定价方面，在Microsoft 365现有订阅费用的基础上，新增AI功能的Microsoft 365 Copilot企业版本售价为每用户每月额外30美元。

花旗集团的分析师们表示，微软Copilot创收潜力巨大。该机构预计，即使渗透率只有5%，该产品也能为Office 系列产品带来至少50亿美元的增量收入，接近第三财季Office 365企业营收规模(约94亿美元)的一半。

在AI大模型的商业应用中，尽管公司推出了许多令人兴奋的产品，但事实证明，即使是亚马逊和Adobe等大厂，也离盈利之路依然遥远。这些公司在推出并维护大模型工具时，需要承担巨大的成本，这也导致了非常有趣的商业现象。

微软的GitHub Copilot是其中的一个例子。根据《华尔街日报》的报道，尽管该产品已吸引了150万用户，并且每月向用户收取10美元或年费100美元的费用，但在提供这项服务的同时，微软每月需要为每个用户“倒贴”20美元的费用，有些用户甚至达到了80美元。这一消息引起了用户的热议，他们原本认为进军大模型领域是一项赚钱的买卖，却没想到成本如此之高。

AI大模型及产品迟迟无法盈利的原因主要有以下两点——首先是计算资源成本。运行一个大型语言处理模型需要大量的计算资源，包括GPU或CPU。为了支持OpenAI的训练工作，微软开发了一套新的Azure人工智能超级计算技术，并在Azure中建立了超级计算资源。这些资源使用了数以千计的英伟达GPU，以支持训练强大的AI模型。据彭博社报道，微软在该项目上已经投入了数亿美元。另外，博主根据论文推算，一个包含65B参数的模型的训练成本约为100万美元。

其次是数据成本。训练类似ChatGPT模型需要大规模的文本数据集，采集、准备和维护这些数据集都需要资金。同时，数据的版权和许可成本也可能增加，一些社交平台和问答社区已经开始对数据收费。

针对这一问题，一些科技巨头们开始寻找应对之道。微软和谷歌提高了产品的价格，微软还计划推出自己的AI芯片，以减低高昂的硬件费用。Zoom则通过整合多种AI模型，开发出经济且简单的AI，以降低成本。Adobe则采取积分制度，并根据使用情况收费。

此外，Nature杂志的一项调查发现，只有4%的科学家认为AI工具现在是“必需品”。换句话说，生成式AI最大的问题不是找到用例和需求，而是无法证明其价值。投资者也开始审视这些高昂的成本，明年将是生成式AI的融资基金消失的一年。

不过好在经过一段时间的摸索和沉淀后，不仅微软开始靠AI实现盈利，美图同样也给出了一份不错的成绩单：2023年上半年，美图公司实现总收入12.61亿元，同比增长29.8%；根据国际财务报告准则（IFRS）之归属于母公司权益持有人的净利润为2.28亿元，同比扭亏为盈。经调整后归属于母公司权益持有人净利润1.51亿元，同比大增320.4%。在AIGC推动下，VIP会员数超720万，也创下了历史新高。

细看美图2023中期业绩，同比增长320.4%的经调整净利润背后，最直接驱动力当然是其业务收入。今年美图对营收结构进行了调整，12.61亿元的总收入中包含了四项——

·影像与设计产品业务收入同比增长62.2%至6.02亿元，占总收入的47.8%，是美图的第一支柱业务；

·美业解决方案业务收入2.86亿元，同比增长31.1%，占总收入的22.7%；

·广告业务收入3.49亿元，同比增长28.2%，主要是由于程序化广告的贡献变高；

·其他业务收入2309万元，同比减少78.8%，官方解释：这并非经营问题，而是主动关停某些业务导致。

2023上半年在AIGC推动下，美图VIP会员数超720万，同比增长44％，创下历史新高，这表明AI大模型已在解决原有的局限。而在今年6月，美图举办第二届影像节，不仅发布了MiracleVision大模型和6款新产品，还形成了由底层、中间层和应用层构建的AI产品生态，覆盖AI图片、AI视频、AI设计以及AI数字人四大领域。

显然，AI的商业变现之路正在逐步变宽。