2016年就要落幕。

这个月对于“90后”创业者路鸣（化名）来说意味着创业终结，资金链断裂，团队工资发不出，业务无法进行下去，从今年初到现在，他的公司只活了不到11个月。

对于看中医创始人罗峰来说，在经历过短暂的“夏天“后及时调整团队和收缩，最近几个月旗下业务数字开始变得好看起来，12月对他来说是“这一年熬过来了”，“活下来了”。

同样是12月的一天，乐刻运动创始人乐活（韩伟）意气风发的站在华兴资本北京办公室的发布会现场，这一天对他和他所创办的乐刻来说都是一个大日子，创业20个月，乐刻获得了超1亿元人民币B轮融资。

相比那些受一直在受追捧和赞誉又经历惨败的融资项目，上述的创业者更像是资本寒冬经历过后的一个缩影。一些人还活着，不再空谈创业的理想，更多考虑挣钱的生意，一些人进入了新的战场，一些人仍然在坚守和等待，希望能够有一个更好的结局。一步一个脚印的走下去，是他们共同的目标和信仰，活下去，才有迎来曙光的机会。

也许多年后还会有人记得这一波创投圈的疯狂，而他们的故事，是像是2016年潮起潮落的一个缩影。

大学生创业 从炙热到寒冬

“90后”创业者路鸣赶上了最后一拨大学生创业的末班车。去年4月，还没毕业的路鸣拿着印有自己名字和创始人的名片时，“孵化器”、“O2O”都还是时髦词汇。在学校的校招听了一家电商合伙人的讲座后，路鸣觉得必须要去创业。“当时是做面向校园的社交产品，主打直播，我们有很多高校的校花校草资源。”路鸣尽管接受了我的采访，但并不希望我实名他和他的公司名，“因为以后还想在这个圈子混下去。”

之后几个月，这盒名片陪路鸣走遍了全北京各种各样的路演活动，每到活动现场，路鸣就把名片上的电话都存到手机里，并且一定要加微信，接着群发商业计划书（BP）。“微信和手机沟通的效率比邮箱高，不然没人理你。“在这种努力下，终于在2015年年末，得到了一家投资机构的认可，愿意给他们团队投200万元。不过，第一批只给100万，剩下100万，必须要求路鸣的公司实现一个阶段性的数据才可以投入。

即便是这样路鸣也非常高兴，尽管路鸣以前在大学曾经有过做小生意的经验，但终究是一个毫无经验的新人，这样的机会十分难得。

在“双创”的大潮之下，创业者蜂拥而入，各类众创空间超过4000家。路鸣在这样的情况下，入驻了一家北京的孵化器，开始了真正意义上的创业。

从招人到找办公室，路鸣都没有花费太多时间，“那时候身上仿佛自带光环，很多应届毕业生听说我们拿到了投资，都跟风而来。”路鸣还是比较冷静的在技术以及产品运营等不擅长的领域，招来了一些有过工作经验的人。

最初的日子，就像是打鸡血的状态，一天只睡几个小时也无所谓。“整天考虑的是如何能够快速达到投资人要求的数字，这样才能拿到接下来的钱。“按照路鸣的规划，最快到6月份，就可以达到投资人要求的数据。”

借助今年的直播以及网红盛行的东风，路鸣的团队成功了在预计时间内完成了投资人要求的数据。距离投资人要求的日子不过两天，路鸣生日还邀请团队成员打搓了一顿，想着下一周投资人钱到账，就给大家涨点工资，可第二天投资人却告诉他，因为现在资本环境不好，所以钱暂时不能投了“。

从炙热到寒冬，只需要一瞬间而已。但路鸣毕竟只是一个创投圈的新人，他对记者坦然，前面为了实现数据拿到下一笔钱，确实做了很多不理性的举动。在之后的几个月里，他倒卖项目和资源，透支信用卡，求助他的天使投资人（他父亲），追讨供应商尾款，甚至不得已降薪和缩减团队规模。到10月末的时候，他意识到，公司不能再继续下去了。

路鸣不知道的是，寒冬来临之际，大学生团队是所有投资人第一个甩掉的包袱。杨光（化名）在北京一家早期投资机构任职投资总监，他所在的基金在今年已经停止了对大学生团队的投资——从去年下半年开始，“市场回归理性”变成了 VC 们经常讨论的话题。当然，这并非是指当时的投资决策就是“非理性”的。

去年，杨光所在的基金投资了不少大学生团队的创业公司，他曾对这些项目抱有很多期待，尽管彼时资本寒冬论甚嚣尘上，但他相信这些大学生们依然有可取之处。“这些大学生团队在当时确实有一波很快的增长，但我们现在回过头看，这种增长不是正常的，是种虚假的繁荣。”杨光说，“这种繁荣不是因为产品本身有多好，实际上现在这些公司活的都不怎么样。”

至少从杨光的角度看，即便在最疯狂的那段时期，资本也会对创业公司怀揣最大限度的理智。但在那样的环境下，投资行为会被赋予更多意义——相当数量的投资行为背后有各自的公关目的。

“这本质上是种利益权衡，我投你几十万几百万，你能给我带来什么回报。”杨光说，“这种回报不光是投资回报，90 后、大学生都是吸引眼球的东西，媒体追逐的、政府喜欢的，VC 就跟着做，实际上是为品牌造势，这也是回报。”